今年上半年，万丰奥威营业收入实现44.22亿元，同比减少24.90%;归母净利润实现2.53亿元，同比下降48.07%

理想很丰满，现实很骨感。浙江万丰奥威汽轮股份有限公司(下称“万丰奥威”，002085.SZ)或正在体味这样的境况。

作为一家专业生产汽车铝合金车轮的公司，万丰奥威旗下镁合金配件公司镁瑞丁是全球镁合金供应商领导者，旗下子公司无锡雄伟是全国高强度钢片冲压件制造商领导者。不仅如此，万丰奥威还拥有全球领先的轻量化铝合金车轮制造基地。近二十年的发展，万丰奥威应已炼成“钢硬筋骨”，但突发的疫情似乎却成了一面“放大镜”，照出万丰奥威目前的资金困局。

日前，万丰奥威披露2020年半年报，数据显示，该公司上半年实现营业收入44.22亿元，同比减少24.90%;归母净利润2.53亿元，同比减少48.07%;扣非后归母净利润1.35亿元，同比减少54.34%;基本每股收益为0.12元，同比减少45.45%。

值得注意的是，报告期内，该公司长短期借款、一年内到期的非流动负债，三项指标合计为53.89亿元;同时，万丰奥威为控股股东及关联方违规担保资金尚有5.66亿元没有解除。

即便报告期内收购飞机工业标的带来7912.70万元归母净利润，但是其资金状况仍值得关注。

归母净利润同比大降

万丰奥威成立于2001年，经过近二十年发展，该公司已形成“镁合金、铝合金、高强度钢”等金属材料轻量化应用为主线的汽车部件细分龙头领先的产业板块。报告期内，万丰奥威从事的主要业务分为汽车部件产业和通航飞机制造产业，其中汽车部件产业又细化为轻量化镁合金业务、轻量化铝合金车轮业务、高强度钢模具冲压部件业务以及环保达克罗涂覆业务。

据Wind数据显示，2017年、2018年、2019年，万丰奥威分别实现总营收101.77亿元、110.05亿元、107.88亿元，同比变动分别为7.29%、8.13%、-1.97%;实现归母净利润9.01亿元、9.58亿元、7.69亿元，变动趋势虽然在2018年稍有转好，但2019年又猛地下滑至-19.75%。显然，相对于2017年、2018年公司总营收、归母净利润的变动不大，2019年更像是一个“分水岭”，撕开了万丰奥威业绩下滑的口子。

时至今年一季度，万丰奥威总营收为20.00亿元，同比减少18.55%;归属于母公司的净利润为1.04亿元，同比下降48.65%。

虽然该公司在半年报中称，汽车部件产业在5月开始逐步恢复，镁合金、铝合金、高强度钢压铸和涂复业务市场开拓均有新的进展，但是，该公司二季度总营收为24.22亿元，仍同比减少29.44%;归母净利润达1.48亿元，同比下降47.66%。不给力的二季度，使得公司上半年的业绩更趋下滑。

对于上半年营收44.22亿元，同比减少24.90%;归母净利润2.53亿元，同比下降48.07%的情况，万丰奥威在财报中并没有给出解释。

值得注意的是，报告期内，万丰奥威以24.18亿元收购万丰飞机工业有限公司(下称飞机工业)55%股权，后者贡献了归母净利润7912.70万元。也就是说，如果去掉该笔净利润，万丰奥威的汽车部件产业业务实现净利润或约为1.74亿元。

《投资时报》研究员留意到，按行业来看，今年上半年，该公司铝合金轮毂制造营收19.52亿元，占总营收44.14%，同比减少32.68%;镁合金压铸制造营收9.54亿元，占总营收21.58%，同比减少29.07%;涂层加工营收1.10亿元，占比2.50%，同比减少9.71%;冲压零部件营收2.84亿元，占比6.42%，同比减少18.58%;金属铸件营收1.53亿元，占比3.47%，同比增长6.16%;而飞机制造营收8.60亿元，占比19.46%。可见，新加入的飞机工业贡献不小。

5.66亿元违规担保尚未解除

令万丰奥威“吃重”的不只是业绩，或还有资金压力。

据今年6月浙江证监局发布的警示函显示，2018年初至2020年3月，万丰奥威被控股股东万丰集团及其关联方非经营性占用资金累计11.207亿元，截至2019年12月31日，占用资金余额为5.307亿元;2018年以来，违规为控股股东提供担保累计22亿元人民币、1亿美元，合计约29亿元人民币。

中报显示，截至2020年3月31日，控股股东万丰集团及关联方所占用的非经营性资金5.307亿元及利息已经偿还，但是截至2020年6月30日，万丰奥威给万丰集团违规担保还有5.66亿元尚未解除，其占最近一期经审计净资产9.21%，此笔承担连带责任的违规担保事项为海外项目。

万丰奥威在半年报中表示，“受疫情影响，洽谈进程受阻，根据疫情发展情况决定恢复洽谈事宜”，预计解除时间为2020年11月30日。

被控股股东拖累的万丰奥威似乎已成“隐形提款机”，而该公司的负债情况更有待改善。

Wind数据显示，截至2020年6月30日，万丰奥威短期借款为34.44亿元，较期初增加近3.73亿元;一年内到期的非流动负债为6.06亿元，较期初增加3392.6万元;长期借款为13.39亿元，较期初增加近1.74亿元。长短期借款、一年内到期的非流动负债，此三项合计约为53.89亿元，而该公司报告期内现金及现金等价物余额12.23亿元，较期初减少2.58亿元。

再对比近三年财报数据不难发现，2017年、2018年、2019年，万丰奥威资产负债率分别为34.98%、48.93%、52.38%，呈逐年上升趋势。时至2020年中，其资产负债率为52.03%，仍然保持在50%上;速动比率也由2017年底的1.48持续下降为2020年中的0.70。

对于该公司短期偿债能力、资金协调能力是否趋弱，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司，但截至发稿尚未收到公司回复。

跨界通航飞机可助业绩腾飞?

2020年4月16日，定位于“大交通”战略的万丰奥威，终于给自己又插上了一双“梦想的翅膀”——完成与飞机工业股东55%股权的交割。

飞机工业是集自主研发、设计和制造、销售服务于一体的专业通用飞机制造商，主营收入包括飞机销售、售后服务和飞机特许经营权转让等，客户群包括飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者。

从公开数据来看，收购标的飞机工业在2018年、2019年连续两年盈利，营业收入分别达15.53亿元、18.42亿元，净利润分别达2.31亿元、2.12亿元，飞机工业承诺2020至2022年实现净利润将分别不低于2.898亿元、3.035亿元、3.666亿元。自此，万丰奥威形成了轻量化汽车部件产业和通航飞机制造产业“双引擎驱动”发展格局。

而飞机工业甫一加入“队伍”，便给万丰奥威2020年上半年的业绩贡献出7912.70万元的净利润。但是，跨界涉足通航飞机制造领域能为万丰奥威带来多少空间?

查阅中国民航局数据和《通用航空“十三五”发展规划》可以注意到，至2020年底，中国通用航空器总数目标要达5000架。

不过截至2019年底，中国通用航空在册航空器总数为2707架，较2015年仅增加472架。同时，国内通航领域存在着空域未完全放开、通航机场建成数量不足支持产业快速发展、以及通用航空消费属性远没有得到发挥等“痛点”，结合疫情常态化对通用飞机制造业的影响，万丰奥威此举未必能够带领其业绩腾飞。《投资时报》研究员 王子西